引言：如今6月已接近尾聲，就上半年國內(nèi)市場表現(xiàn)來看，現(xiàn)貨價格依舊呈現(xiàn)重心下移的趨勢，一方面由于“關稅”問題反復折騰，好在近期再度緩和，部分鋼材又能出海；另一方面國內(nèi)需求表現(xiàn)平平，雖然汽車、家電行業(yè)有所增量，但增幅較小，使得國內(nèi)需求表現(xiàn)低迷。作為國內(nèi)制造業(yè)密集的珠三角地區(qū)，用鋼需求有所減少，使得現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，那么華南市場冷系板材下半年走勢又將如何？筆者將通過以下幾點進行淺析。

一、價格回顧

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖1：近三年華南市場冷軋及鍍鋅板卷價格走勢（單位：元/噸）

由圖1可以看出近三年樂從市場冷軋及鍍鋅板卷走勢可以分為三段，第一段即2023年1月-2024年5月，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)為窄幅震蕩運行，冷軋板卷價格在4500-4700元/噸波動，鍍鋅板卷價格在4800-5000元/噸波動；第二段則為2024年5月-2024年11月，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先抑后揚走勢，冷軋及鍍鋅板卷價格在9月9日到達近三年最低位，冷軋板卷3580元/噸，鍍鋅板卷3910元/噸，隨后市場開始回暖，在11月份冷軋板卷價格回漲至4200元/噸以上，鍍鋅板卷4400元/噸以上；第三段則為2024年11月至今，現(xiàn)貨冷軋及鍍鋅板卷處于震蕩下行狀態(tài)，冷軋板卷由4300元/噸跌至3630元/噸，跌幅達670元/噸；鍍鋅板卷由4480元/噸跌至4020元/噸，跌幅達460元/噸。

二、價差回顧

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖2：近三年華南市場冷熱及鍍熱價差走勢（單位：元/噸）

由圖2可以看出進入2025年后，華南市場冷熱及鍍熱價差處于逐漸收窄狀態(tài)，冷熱價差由年初800元/噸收窄至6月底450元/噸；鍍鋅板卷由年初1000元/噸收窄至6月底840元/噸，就收窄幅度來看，冷軋板卷在2025年板材品種中表現(xiàn)最弱，價格跌幅相對較大；鍍鋅板卷跌幅相對較少，說明其現(xiàn)貨價格跌幅較小；而熱軋板卷品種表現(xiàn)相對強勢，其價格跌幅最小。按照目前板材之間的價差來看，鋼廠生產(chǎn)熱軋板卷的積極性最高，其次是鍍鋅板卷，最后才是冷軋板卷。現(xiàn)實問題就是對于目前國內(nèi)冷軋板卷產(chǎn)量較大或者只有冷軋板卷生產(chǎn)的企業(yè)而言，冷熱價差450元/噸對于他們依舊存在一定利潤空間，在有利潤的情況下，其對于冷軋板卷大幅減量的可能性較低，故而目前市場冷軋板卷的供應依舊偏多。

三、庫存走勢不一

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖3：近三年華南市場冷軋及鍍鍍鋅板卷庫存情況（單位：萬噸）

由圖3可以看出2023年-2024年華南市場冷軋及鍍鋅板卷庫存走勢基本一致，只是冷軋板卷累庫及降庫幅度相對較大；而進入2025年后，兩者走勢開始逐漸不一樣了，冷軋板卷現(xiàn)貨庫存持續(xù)累增，鍍鋅板卷現(xiàn)貨庫存緩慢減少，為何出現(xiàn)如此不同的走勢？筆者認為除了前面提到的冷軋板卷比鍍鋅板卷的供應更大以外，其根本原因在冷軋及鍍鋅板卷在華南市場的貿(mào)易模式不同導致。冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)在華南市場多采用一級代理及年度協(xié)議的模式，鋼廠按照每月協(xié)議量進行發(fā)貨，在行情表現(xiàn)不好的情況下，甚至出現(xiàn)每月實際發(fā)貨量大于月底協(xié)議量的情況。而鍍鋅板卷除了少部分的年度協(xié)議以外，其他大多數(shù)資源均為北方材料，其模式多為一單一議，而在市場需求表現(xiàn)不及預期，現(xiàn)貨走勢持續(xù)走弱的前提下，華南市場貿(mào)易商對于此模式的訂貨意愿偏低，使得鍍鋅板卷在華南市場流通量越來越少。截止發(fā)稿，華南市場冷軋板卷庫存50.89萬噸，鍍鋅板卷32.02萬噸。

四、汽車、空調(diào)產(chǎn)量有所增長

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖4：近三年國內(nèi)汽車產(chǎn)量情況（單位：輛）

由圖4可以看出國內(nèi)汽車產(chǎn)量2025年1-5月累計生產(chǎn)1282.6萬輛，同比2024年1-5月份1138萬輛，增加144.6萬輛；同比2023年1-5月份1067.5萬輛，同比增加215.1萬輛，也說明了2025年汽車用鋼需求有所增加，加上今年鋼材價格持續(xù)走弱，汽車生產(chǎn)成本也有所降低，使得當前車企間價格競爭較大。筆者認為下半年汽車用鋼需求同比2023及2024年仍有增長空間。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖5：近三年國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量情況（單位：萬臺）

由圖5可以看出，2025年3月國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量為近三年最高位，累計生產(chǎn)3371.2萬臺，4月-5月雖有所減少，但同比2023-2024年4月及5月有所增長，但增量不大。整體來看，2025年3-5月國內(nèi)空調(diào)累計生產(chǎn)9402.5萬臺，同比2024年3-5月9021.4萬臺，增長381.1萬臺；同比2023年3-5月8123.9萬臺，增長1278.6萬臺，2025年空調(diào)產(chǎn)量也有所增加，側面說明今年家電行業(yè)需求穩(wěn)步上升，但增量空間不大，加上7-10月為家電傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，用鋼需求難有增長。

總結

供應方面，鋼廠當前利潤尚存，即使是今年冷軋板卷表現(xiàn)較弱，對于冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)仍有一定利潤空間，在此前提下，鋼廠供應仍將正常維持，更別提熱軋板卷及鍍鋅板卷了，雖然當前部分鋼廠接單壓力凸顯，但出口仍分擔不小內(nèi)需壓力，筆者認為7月板材供應量仍將正常維持。

需求方面，2025年上半年家電、汽車用鋼需求雖有所增加，但此增量遠不及供應端接單壓力，加上后續(xù)家電生產(chǎn)淡季的來臨，其對冷系板材的需求將有所減少，汽車雖然能維持正常生產(chǎn)，但其產(chǎn)量主要集中在四季度，故從需求方面來看，三季度增長空間不大。

綜合來看，在出口方面表現(xiàn)較好一定程度緩解了國內(nèi)消費壓力，而隨著“90天”緩沖期逐步減少，后續(xù)仍需宏觀政策刺激；國內(nèi)部分生產(chǎn)企業(yè)接單壓力慢慢出現(xiàn)，貿(mào)易商訂貨熱情不高或使鋼廠方面被迫減量，筆者認為7月華南市場冷系板材現(xiàn)貨價格在供強需弱的格局下仍有向下空間，下半年或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚價格走勢。

 

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